今年以来，美国股市涨势已然超出预期：尽管地缘政治冲突、经济不确定性及全球贸易紧张局势交织，股市仍突破历史新高。部分分析师表示，这一轮涨势或许才刚刚开启。
受通胀数据低于预期的提振（该数据支撑了市场对美联储降息的预期），道琼斯工业平均指数（简称 “道指”）周五首次收于 47，000 点上方。
得益于强劲的企业盈利以及对美联储降息的乐观预期，标普 500 指数在短短六个多月内累计上涨 36%。市场对人工智能（AI）的热情虽引发了泡沫担忧，却也助推了股市走高。
“若不发生真正意外且不利的事件，当前股市的上涨趋势有望持续至年底。” 鲍尔索克资本合伙公司（Bowersock Capital Partners）首席执行官艾米丽・鲍尔索克・希尔（Emily Bowersock Hill）在邮件中表示。
美国企业盈利表现持续亮眼
从历史水平来看，当前股市估值已处于高位，且中美贸易紧张局势仍在持续。分析师指出，尽管市场不乏担忧因素，但股市前景仍保持积极。
核心逻辑在于：美国企业盈利持续给华尔街带来惊喜，且市场预期美联储将下调利率，这为股市涨势提供了支撑（providing legs：金融领域常用表达，指为趋势提供 “支撑力” 或 “延续基础”）。
摩根大通（JPMorgan Chase）分析师在 10 月 21 日的报告中称，受 AI 企业 “高于趋势水平的增长”、AI 相关投资以及消费者韧性的推动，预计本季度企业将交出强劲的业绩答卷。
根据 FactSet（全球金融数据服务商）的数据，在已公布第三季度财报的标普 500 成分股公司中，约 86% 的企业业绩超出预期。
标普 500 指数在 9 月创下了历史同期罕见的强劲涨幅，目前正朝着 “连续六个月上涨” 的目标迈进。投资者表示，即便已实现如此惊人的增长，也不意味着后续再无上涨空间。
美国金融研究公司 CFRA Research 首席投资策略师萨姆・斯托瓦尔（Sam Stovall）认为，“害怕错过涨势” 的心理（即 FOMO，Fear Of Missing Out 的缩写，为金融市场常用术语，指投资者因担心错失收益而跟风入市的心态）也在支撑股市。
“美联储今年可能还会再降息两次，且 AI 领域的合作持续推进，我认为目前市场正受 FOMO 情绪推动。” 斯托瓦尔表示，“我们就像在靠肾上腺素前行 —— 估值虽仍处于高位，但至少短期内形势依然向好。”
市场担忧因素
当然，股市并非只涨不跌。
Crossmark 全球投资公司（Crossmark Global Investments）首席执行官鲍勃・多尔（Bob Doll）表示，当前股市是 “高风险牛市”。
近几个月来，劳动力市场已显现疲软迹象。尽管目前消费者支出仍保持稳定，但多尔指出，若就业市场疲软态势持续，他仍担忧消费支出会放缓 —— 进而对企业盈利造成冲击。
华尔街还将密切关注大型科技公司能否持续交出亮眼的盈利答卷。标普道琼斯指数公司（S&P Dow Jones Indices）高级指数分析师霍华德・西尔弗布拉特（Howard Silverblatt）的数据显示，今年标普 500 指数约 41% 的涨幅来自 “七大科技巨头”（Magnificent Seven，指美股市场上七家核心科技企业，包括苹果、微软、谷歌母公司 Alphabet、亚马逊、Meta、英伟达、特斯拉）。
Meta（股票代码：META）、微软（股票代码：MSFT）和 Alphabet（股票代码：GOOG）预计将于周三收盘后公布财报；苹果（股票代码：AAPL）和亚马逊（股票代码：AMZN）计划于周四发布业绩；而 AI 领域的 “明星企业” 英伟达（股票代码：NVDA）则将在 11 月 19 日披露财报。
特斯拉（股票代码：TSLA）已于 10 月 22 日发布财报，其利润未达分析师预期。自财报公布以来，特斯拉股价已下跌约 1%。
“尽管牛市逻辑可能仍具影响力，但我们并不认为这股‘上涨浪潮’能让所有企业的盈利都超预期 —— 即无法实现‘普涨式惊喜’。” 摩根士丹利财富管理公司（Morgan Stanley Wealth Management）首席投资官莉萨・沙利特（Lisa Shalett）在报告中称。
企业盈利超预期，为今年股市涨势提供了支撑。—— 理查德・德鲁 / 美联社摄
股市韧性超乎想象
今年美国股市的韧性超出了华尔街多数人的预期。
唐纳德・特朗普总统的关祱政策引发了市场对经济增长放缓及通胀反弹的担忧，但投资者试图淡化这些顾虑，转而聚焦企业盈利。
与此同时，截至目前的通胀数据均低于预期。尽管经济已显现压力迹象（例如借款人拖欠车贷的情况增加），股市仍持续走高。
“明年将迎来新的挑战，但我们不建议在当前至年底这段时间内逆‘上涨趋势’而行。”Northlight 资产管理公司首席投资官克里斯・扎卡雷利（Chris Zaccarelli）在邮件中表示。
诚信金融集团（Truist）首席市场策略师基思・勒纳（Keith Lerner）认为，若中美贸易紧张局势进一步升级，或为股市带来 “逢低买入” 的机会。
“若局势突然变得更加紧张，且双方都立场强硬，这将构成短期风险。” 勒纳表示，“但若真出现这种情况，我们会倾向于利用这一风险（即逢低布局）。”
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责任编辑：郭明煜
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